隐身功能结构件业务，成为了佳驰科技(688708.SH)上半年的重要看点。
8月28日晚间，佳驰科技发布半年报，公司二季度营收达2.13亿元，较一季度环比增长225.98%，当期营收总额同比略有下滑。
对此公司指出，“部分隐身功能涂层产品采购计划延后，存在季度性波动，目前公司该类产品全年在手订单充足、产品产能满足订单需求。”
由于公司产品以隐身涂层、结构件等为主，并批量应用于我国第四代、第五代战机，公司也被部分机构形容为“战机隐身4S店”。
上半年，公司隐身功能结构件产品销售明显放量，当期该产品营收增速达96.18%，营收反超公司隐身功能涂层，成为佳驰科技最主要的收入来源。
值得注意的是，作为科创板上市公司，佳驰科技的研发驱动增长的特点非常明显。
根据半年报，当期公司研发费用增长88%，研发费用占营业收入比例为25.47%，同时公司在研项目由去年末的50项进一步增加至77项。
此外，公司还在推进新一代电波暗室、电磁测控等民用领域的业务布局，并已经中标多个项目，金额达数千万元。未来，随着更多在研项目的成功转化，也为佳驰科技后续增长带来更多帮助。收入结构变化明显
佳驰科技是国内主要的电磁功能材料与结构供应商，具体产品包括隐身功能涂层材料、隐身功能结构件、隐身维护材料等。
其中，隐身功能涂层材料是具有吸收电磁波功能的材料，涂覆于武器装备表面后可降低其雷达散射截面，主要用于隐身武器装备及其部件的表面。
隐身功能结构件，则是兼具电磁吸收和高强度特性的结构型材料，主要用于武器装备中需要结构功能和隐身功能一体化的关键部位。
2024年，公司营收也主要是来自于上述两项产品，当期隐身功能涂层材料、隐身功能结构件收入占比分别为61.6%、35.8%，其他部分来自电磁兼容材料、技术服务等方面。
而在今年上半年，佳驰科技的收入结构发生明显变化。
“在军品业务领域，维持军品业务基本盘稳定，新形态隐身功能结构件取得重大进展，稳步推进隐身维护业务。”佳驰科技表示。
半年报数据显示，当期公司隐身功能结构件实现销售收入1.99亿元，较2024年同期增长96.18%，营收占比提升至71%，而隐身功能涂层材料收入占比则降至25.8%。
收入结构明显变化之下，上半年佳驰科技整体营收亦小幅下降24.33%，至2.79亿元附近。
对此公司指出，部分隐身功能涂层产品采购计划延后，存在季度性波动，目前公司该类产品全年在手订单充足、产品产能满足订单需求。
2024年，公司营收也出现过类似情况，一、二季度收入较小，三、四季度逐步提升，下半年营收整体高于上半年。
相比之下，公司盈利端则受到营业总成本抬升的影响，利润数据出现明显下降。
根据半年报，当期佳驰科技包括“四费”在内的营业总成本为1.8亿元，较上年同期增长29.33%。
营收减少、成本增加，二者共同作用下致使公司减利明显，当期归母利润、扣非后净利润分别下降46.5%和50.9%左右。
与2024年全年相比，公司主要产品利润率亦小幅下滑。历史数据显示，2024年公司隐身功能涂层材料、隐身功能结构件毛利率分别为75.4%、81.14%。
而根据半年报的营业收入、营业成本分解数据计算，上半年，公司隐身功能涂层材料、隐身功能结构件毛利率分别降至68.2%、76.4%。
不过，考虑到公司业绩季度性波动的特点，后续随着客户采购的恢复，包括营收结构、产品毛利率等在内的经营数据可能会逐步趋于正常化。研发营收占比超25%
相较于短期盈利数据的变动，科创板上市公司在研发方面的投入与成果转化或许更值得关注。
而在上述佳驰科技增加的营业总成本中，很大部分便是来自于公司研发费用的增长。
半年报数据显示，上半年该数据达到7097.23万元，较2024年同期增长88.78%，约占公司当期营业总成本增加额的80%，这也使得公司当期研发费用占营业收入的比例进一步提升至25.47%。
上述研发投入比例，高于科创板上市公司12.5%的中位数(截至8月29日)，在已经披露半年报的500家公司中，大概可以排在前20%左右。
“报告期内，公司持续加大研发投入，新增获得发明专利6项，实用新型专利1项，软件著作权3项。”佳驰科技对此指出。
与2024年年报相比，公司在半年报披露的在研数量也由50项增加至77项。
具体应用场景，在研项目以航空领域为主，少部分项目涉及舰船、未来战机、无人机、巡航导弹等武器装备。
佳驰科技也指出，重视军品领域横向广度布局，积极开拓舰船、航天、兵器等领域市场，为各类隐身武器装备提供高性能指标产品和服务，取得良好进展。在民品业务领域，新一代电波暗室总体设计集成及关键吸波材料产品市场进一步突破，暗室在手订单已达数千万。
此外，面向军用高端武器装备、民用电子信息高密度集成对电磁测试的需求，今年6月公司还成立了成都皓晶电磁测控技术有限公司，以聚焦电磁测试技术研发、测试设备及能力条件的总体集成设计和测试服务。
相关数据还显示，2025年半年度，佳驰科技研发项目预计总投资规模3.75亿元，当期投入0.66亿元，累计投入2.08亿元。
后续，公司将大概率维持较高的研发投入强度，而随着更多研发项目的成功转化，则会为佳驰科技后续的业绩增长带来有力支撑。
在2024年实现科创板上市后，佳驰科技也已经完成了“快速爬坡”战略发展阶段，当前正处于多业务并进的“全面发展”阶段，接下来公司的整体经营规模亦有望得到快速提升。
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